
(来源:中信保诚基金)
美联储开启降息周期,助推金价再上新高!
9月23日,沪黄金主力合约上涨1.96%,延续强势表现。国际贵金属市场同样表现亮眼,COMEX黄金期货涨2.03%报3781.20美元/盎司,再创历史新高。今年以来,黄金价格涨幅已超40%,近期突破每盎司3700美元大关。(数据来源:Wind)
美联储开启降息周期
9月18日,美联储宣布2025年首次降息,美国联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议决定降息25个基点,把联邦基金利率目标区间下调至4%到4.25%之间,这是美联储自去年12月以来,时隔9个月的再度降息。
别看25个基点不多,此次降息开启了美联储的降息通道。根据美联储的点阵图显示,2025年还有一定可能要降息50个基点,到今年年底,联邦基金利率达到3.6%,而到2028年底,预计降低到3.1%。
在降息后,源于降息符合市场预期,金价冲高回落,有部分分析人士指出,美联储本次降息25个基点是“预防性降息”,即通过释放更多流动性来刺激经济活力,为就业市场托底,并预防美国经济出现“硬着陆”风险。且美联储主席鲍威尔对货币政策表态相对谨慎,因而部分资金选择获利离场,导致金价出现短暂的技术性回调。
不过,随后因美联储官员发言表示年内仍会继续降息,加之地缘冲突升温等因素,促使投资者在金价调整后重新增持黄金以对冲尾部风险,推动金价再度上行。此外,由于金价仍处于上行通道之中,部分资金逢回调进场,也助推金价继续上行。
黄金资产在降息周期表现
近日黄金再度突破走强,COMEX黄金站上3700美元/盎司。一般而言,国债和黄金都被视为避险资产,但当降息导致国债收益率下降时,黄金作为替代品的吸引力增强。由于黄金本身不产生利息或股息,当其他提供收益的资产失去吸引力时,黄金的吸引力便会增强。(数据来源:Wind)
从历史上来看,美联储完整降息周期中黄金有涨有跌,但在10次降息周期中的平均涨跌 幅位居主要大类资产前列,且纾困式降息期间的涨幅通常可能高于预防式降息。
数据来源:Wind,国泰海通。
不过短期来看,中信保诚基金全球商品主题(QDII-FOF-LOF)的基金经理顾凡丁认为,中长期来看,在地缘局势持续紧张、经济数据整体疲软以及政策不确定性延续的背景下,预计黄金整体或将延续震荡偏强走势。
降息周期下,黄金怎么投?
那么,根据不同的投资目标和风险偏好,黄金目前的投资策略可以如何选择呢?
基金经理认为,总的来看,短期黄金波动加大,交易难度较高,短期交易者不宜Allin或者加杠杆投资;而长期来看,投资者可根据自身风险承受能力,理性利用波动行情。
1)如果你是“风险偏好较高,已上车”的投资者:审视仓位,灵活调整。如果黄金仓位过高且持仓成本较低,可考虑适度部分止盈锁定利润。
2)如果你是“风险偏好较高,暂时没上车”的投资者:或可以理性选择是否参与。可适当战术性捕捉波动,比如借助金融工具参与黄金投资,并设置止盈和止损。
3)如果你是“风险偏好较低,已上车”的投资者:可以考虑将黄金作为一种资产配置的“压舱石”,相对而言既有望能长期保值,也能尽力降低波动风险。
4)如果你是“风险偏好较低,暂时没上车”的投资者:或可考虑从长期的视角,后续根据偏好及市场情况决定是否适量增配。
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